Содержание:
Рынок ценных бумаг — Жуков Е.Ф. — Учебник
Автор: Жуков Е.Ф.
Жанр: Экономика, финансы
Издательство: «ЮНИТИ-ДАНА»
Формат: PDF
Качество: OCR
Количество страниц: 567
Описание: Третье издание учебника «Рынок ценных бумаг» не только содержит большой объем информационного материала, но и дает глубокий экономический анализ важных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг ведущих западных стран и России. Авторы книги выражают свою точку зрения на современные проблемы развития фондовых рынков, включая некоторые дискуссионные вопросы. На основе конкретных фактических и статистических данных в книге рассматриваются основные тенденции развития рынков ценных бумаг ведущих западных стран, в том числе их эволюция, структурные изменения, процессы интернационализации.
Особое место занимают вопросы формирования и развития рынка ценных бумаг в России и ряде стран Восточной Европы и СНГ, ставшие актуальными в начале 1990-х годов и развивающиеся в последующие годы.
В учебнике использованы материалы, приведенные в работах как отечественных, так и зарубежных авторов, законодательно-правовые нормы по ценным бумагам западных стран и России, информация, опубликованная в периодической печати США, ФРГ, Франции и России.
В книги «Рынок ценных бумаг» большое внимание уделяется мировому опыту функционирования фондовых рынков и их составных элементов как важного источника финансирования современных экономик в западных странах и в России. Особое внимание уделено деятельности первичного, вторичного (фондового), а также уличного рынков, на которых в 1990—2000-х годах произошли важные эволюционные изменения. Содержание учебника
Рынок ценных бумаг: сущность, структура, организация
Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики
1.1. Общие аспекты самофинансирования
1.2. Самофинансирование на микроуровне: сущность и принципы
1.3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне
Виды ценных бумаг
2.1. Классификация ценных бумаг
2.2. Корпоративные ценные бумаги
2.3. Государственные ценные бумаги
2.4. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты
2.5. Международные ценные бумаги
2.6. Стоимостные характеристики ценных бумаг
Операции с производными ценными бумагами на срочном рынке
3.1. Сущность деривативов. Понятие «срочные рынки»
3.2. Форварды и фьючерсы
3.3. Опционы и свопы
3.4. Депозитарные расписки
3.5. Производные ценные бумаги в Российской Федерации
Структура современного рынка ценных бумаг
4.1. Общая характеристика рынка
4.2. Первичный (внебиржевой) рынок
4.3. Вторичный рынок (фондовая биржа)
4.4. Уличный рынок ценных бумаг
Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг
5.1. Фундаментальный анализ фондового рынка
5.2. Технический анализ фондового рынка
5.3. Формирование портфеля ценных бумаг
Система государственного регулирования рынка ценных бумаг
6.1. Общие аспекты регулирования
6.2. Органы контроля и надзора
6.3. Законодательно-правовая база
6.4. Регулирование деятельности участников рынка ценных бумаг
Биржевой фондовый рынок
Фондовая биржа: западная модель
7.1. Возникновение и развитие фондовой биржи
7.2. Организационная структура биржи
7.3. Биржевые операции
7.4. Национальные особенности фондовых бирж
7.5. Компьютеризация рынка ценных бумаг
Эволюция фондовой биржи
8.1. Биржа и кредитно-финансовые институты
8.2. Генезис биржевых спекуляций
Особенности национальных рынков ценных бумаг
Секьюритизация активов коммерческих банков
9.1. Секьюритизация активов: сущность и функции
9.2. Виды секьюритизируемых активов
9.3. Процесс секьюритизации активов: участники и этапы
9.4. Развитие секьюритизации активов в России
Рынок ценных бумаг США
10.1. Структура рынка
10.2. Ценные бумаги
10.3. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг Японии
11.1. Структура рынка
11.2. Виды и особенности обращения ценных бумаг
11.3. Биржевой фондовый рынок: организация, регулирование, тенденции развития
Рынок ценных бумаг Германии
12.1. Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии
12.2. Структура рынка ценных бумаг
12.3. Виды ценных бумаг
12.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг Великобритании
13.1. Структура рынка
13.2. Обращение ценных бумаг
13.3. Биржевой фондовый рынок
13.4. Регулирование рынка
Рынок ценных бумаг Канады
Фондовый рынок Китайской Народной Республики
15.1. Формирование рынка ценных бумаг Китая
15.2. Первичный рынок ценных бумаг
15.3. Вторичный рынок
15.4. Регулирование рынка ценных бумаг КНР
15.5. Тенденции развития рынка ценных бумаг Китая
Рынок ценных бумаг Франции и Италии
16.1. Рынок ценных бумаг Франции
16.2. Рынок ценных бумаг Италии
Фондовые рынки стран Восточной Европы и СНГ
17.1. Рынок ценных бумаг стран Восточной Европы
17.2. Рынок ценных бумаг стран СНГ
Рынок ценных бумаг России
Становление рынка ценных бумаг
18.1. Рынок ценных бумаг Российской Империи
18.2. Обращение ценных бумаг в советский период
Российские ценные бумаги в докризисный период
19.1. Государственные и региональные ценные бумаги
19.2. Корпоративные ценные бумаги
Вексельное обращение
20.1. Вексель: история возникновения и развитие
20.2. Понятие «вексель». Функции векселя
20.3. Форма векселя
20.4. Виды векселей
20.5. Выпуск, обращение и погашение векселя
Операции с ценными бумагами в России
21.1. Виды операций с ценными бумагами
21.2. Эмиссионные операции
21.3. Инвестиционные операции
21.4. Дилерские операции
21.5. Брокерские операции
21.6. Операции по доверительному управлению
Современный рынок ценных бумаг
22.1. Структура и информационное обеспечение рынка
22.2. Организация фондовой торговли
22.3. Порядок эмиссии ценных бумаг в РФ
22.4. Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг
22.5. Брокерские компании фондового рынка России
22.6. Становление и перспективы развития российских брокерских компаний
22.7. Листинг в системе фондовой торговли
22.8. Развитие рынка IPO в Российской Федерации
22.9. Отраслевые аспекты рынка ценных бумаг на примере электроэнергетики
22.10. Развитие рынка ценных бумаг в России
Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России
23.1. Регулирование рынка ценных бумаг: цели и принципы
23.2. Нормативные документы, регулирующие рынок ценных бумаг
23.3. Органы контроля и надзора
23.4. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
23.5. Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ
23.6. Сравнительная эффективность налогового стимулирования инвестиций в ценные бумаги в РФ
Ценные бумаги как объект гражданского права
24.1. Борьба с преступностью на рынке ценных бумаг
24.2. Защита прав владельцев ценных бумаг
Литература скачать учебник: Рынок ценных бумаг — Жуков Е.Ф. ( 4.25 Мбайт )
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. Учебник и практикум для академического бакалавриата
Год: 2016 / Гриф УМО ВО
Видеопрезентация
В учебнике рассмотрены понятия рынка ценных бумаг, даны характеристики основным видам ценных бумаг и важнейшим группам участников данного рынка: эмитентам, инвесторам и посредникам, указана их роль в развитии фондового рынка. Раскрыта взаимосвязь профессиональных участников рынка с эмитентами и инвесторами при совершении различных операций с ценными бумагами. Содержится практикум, включающий большой перечень вопросов и заданий для самопроверки знаний студентов, задач для самостоятельного решения. Учебник предназначен в первую очередь для студентов академического бакалавриата. Он будет также полезен студентам прикладного бакалавриата, магистратуры, аспирантуры, слушателям курсов повышения квалификации и всем, кто занимается инвестициями свободных денежных средств в ликвидные и доходные активы.
Шаг 1. Выбирайте книги в каталоге и нажимаете кнопку «Купить»;
Шаг 2. Переходите в раздел «Корзина»;
Шаг 3. Укажите необходимое количество, заполните данные в блоках Получатель и Доставка;
Шаг 4. Нажимаете кнопку «Перейти к оплате».
На данный момент приобрести печатные книги, электронные доступы или книги в подарок библиотеке на сайте ЭБС возможно только по стопроцентной предварительной оплате. После оплаты Вам будет предоставлен доступ к полному тексту учебника в рамках Электронной библиотеки или мы начинаем готовить для Вас заказ в типографии.
Внимание! Просим не менять способ оплаты по заказам. Если Вы уже выбрали какой-либо способ оплаты и не удалось совершить платеж, необходимо переоформить заказ заново и оплатить его другим удобным способом.
Оплатить заказ можно одним из предложенных способов:
- Безналичный способ:
- Банковская карта: необходимо заполнить все поля формы. Некоторые банки просят подтвердить оплату – для этого на Ваш номер телефона придет смс-код.
- Онлайн-банкинг: банки, сотрудничающие с платежным сервисом, предложат свою форму для заполнения. Просим корректно ввести данные во все поля.
Например, для ‘ class=»text-primary»>Сбербанк Онлайн требуются номер мобильного телефона и электронная почта. Для ‘ class=»text-primary»>Альфа-банка потребуются логин в сервисе Альфа-Клик и электронная почта. - Электронный кошелек: если у Вас есть Яндекс-кошелек или Qiwi Wallet, Вы можете оплатить заказ через них. Для этого выберите соответствующий способ оплаты и заполните предложенные поля, затем система перенаправит Вас на страницу для подтверждения выставленного счета.
‘ class=»text-primary»>Наличными оплата принимается через терминалы. Без процентов можно оплатить через отделения салонов связи Евросеть или Связной или через Сбербанк. В терминалах других систем возможно взимание комиссий.
Если оплата производится через салон связи: код платежа необходимо назвать оператору и указать, что платеж для Яндекс.Денег.
Если Вы находитесь за пределами РФ, список компаний, принимающих подобные платежи в Вашей стране, будет виден в окне с кодом платежа.
Возможен ли возврат моего заказа? Возврат средств?
Согласно Постановлению 55 Правительства РФ, книги входят в список непродовольственных товаров, которые не подлежат обмену и возврату. Поэтому, если Вы оплатили и получили заказ, надлежащего качества и в составе, аналогичном оплаченному, возврат не производится.
В остальных случаях возврат заказа и денежных средств обговаривается отдельно. Вы можете связаться с нами по телефону +7 (495) 744-00-12 или электронной почте [email protected] .
Доставка заказов печатных книг осуществляется через партнерскую сеть службу доставки. Доставка данной службой осуществляется в пределах Российской Федерации. В некоторые страны СНГ доставка возможна через транспортные компании по согласованию с сотрудниками Издательства.
Обратите внимание, что для корректной и своевременно доставки необходимо верно указать свой ‘ class=»text-primary»>мобильный телефон , чтобы сотрудник курьерской службы мог с Вами связаться. Указывать телефон необходимо, начиная с цифры 9 (без восьмерки)!
При оформлении заказа можно выбрать один из способов доставки:
-
С амовывоз с пункта выдачи заказов. На территории России открыто большое количество пунктов выдачи. Для выбора данного способа доставки при оформлении заказа в блоке «Доставка» нажмите на « ‘ class=»text-primary»>Самовывоз », выберите населенный пункт. (Начните печатать название, появится выпадающий список городов. Выбрать нужно из тех, что есть в списке.) После выбора на карте отразятся все возможные пункты выдачи в данном населенном пункте. Карту можно приблизить. Справа от подходящего пункта выдачи в открывшемся окне необходимо нажать кнопку «Выбрать пункт», тогда адрес появится в строке «Адрес самовывоза». В отдельном окне видны часы работы пункта выдачи, ориентировочная дата готовности заказа, стоимость доставки и поясняющая информация (если таковая имеется). В этом же блоке Вы увидите стоимость доставки и срок хранения заказа.
К урьерская (адресная) доставка. Для выбора данного способа доставки при оформлении заказа нажмите на слово « ‘ class=»text-primary»>Курьерская ». Необходимо указать Ваш населенный пункт (начните водить название в строке «Город», выбрать необходимо из появившегося списка). Затем заполните адрес доставки, начиная с улицы. В комментариях можно указать дополнительные сведения. Сотрудник курьерской службы всегда предварительно звонит перед приездом для согласования времени и адреса, однако можно дополнительно подчеркнуть необходимость звонка заранее. Просим обратить внимание, что без подтверждения от Вас готовности принять заказ, курьер не выезжает по адресу! Время ожидания курьера на адресе составляет строго 15 мин.
Выбрать удобную дату доставки можно из списка дней, что выделены зеленым. В этой же форме Вы увидите стоимость курьерской доставки.
Рынок ценных бумаг учебное пособие
19 декабря 2018
Гендерное программирование
18 декабря 2018
Человек или государство
18 декабря 2018
Онлайн-курсы НИУ ВШЭ прошли сертификацию итоговых тестов
Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров
Коллектив авторов подготовил данный учебник на основе курсов лекций, прочитанных в НИУ ВШЭ, с учетом новых тенденций развития финансовых рынков и современных требований к подготовке специалистов для работы на рынке ценных бумаг.
Учебник предназначен для бакалавриата и специалитета вузов, студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит», а также для специалистов по магистерским программам «Финансовые рынки и финансовые институты» и «Фондовый рынок и инвестиции». В данном издании освещаются практически все основные вопросы, содержащиеся в действующих стандартах этих дисциплин.
Для студентов, аспирантов, преподавателей экономических специальностей вузов, а также для всех, кто интересуется современной экономикой.
После изучения этой главы вы сможете:
охарактеризовать сущность и значение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, дать классификацию юридических видов профессиональной деятельности на российском фондовом рынке, раскрыть формы государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указать, какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться в соответствии с российским законодательством, объяснить сущность и особенности каждого вида профессиональной деятельности на фондовом рынке.
Учебное пособие предназначено для студентов специальности 080500 «Менеджмент», изучающих курс «Финансы и кредит», читаемый на экономико-математическом факультете Московского государственного института электроники и математики.
Разделы пособия отражают полный курс вопросов и тем, относящихся к учебному курсу «Финансы и кредит»: сущность и функции финансов, денег, принципы организации системы денежного обращения, формы и особенности проведения безналичных расчетов; принципы и виды кредитования, особенности банковского кредитования, бюджетное устройство и бюджетная система РФ; организация финансового контроля в рыночной экономике. Обобщены задачи управления корпоративными финансами, вопросы финансового планирования и бюджетирования на современных предприятиях. Пособие содержит перечни основных терминов и определений и вопросы для контроля знаний по изучаемым темам.
Для студентов, аспирантов, читателей, интересующихся проблемами функционирования современной финансовой системы.
Рассмотрены основы теории и практики проведения операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.
Для студентов, бакалавров и магистров, обучающихся по направлению «Финансы и кредит».
В статье дан краткий обзор современной концепции lex mercatoria, а также особой отрасли lex mercatoria, регулирующей отношения участников международного финансового рынка. Определены ключевые особенности lex mercatoria и его основные источники, в том числе источники в области финансовых рынков. Описано соотношение lex mercatoria и законодательства о рынке ценных бумаг. Автор оценивает влияние на признание lex mercatoria в России как особого метода регулирования, которое окажет недавно вступившая в силу ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Данное учебно-методическое пособие является пособием по деловому английскому языку, предназначенным для студентов нелингвистических факультетов, изучающих деловой английский язык. Структурно пособие устроено таким образом, что каждый из разделов включает текст по теме, ряд заданий на проверку понимания текста, а также различные упражнения на закрепление новой лексики и на отработку грамматического материала. Пособие помогает тщательно прорабатывать каждую тему, как во время аудиторных занятий, так и самостоятельно. Кроме того, пособие может быть полезно широкому кругу лиц, изучающих деловой английский язык.
Изучив материал данной главы, студент должен:
знать
сущность и значение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; классификацию юридических видов профессиональной деятельности на российском фондовом рынке; определение и особенности каждого вида профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг; какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться между собой в соответствии с российским законодательством;
уметь
характеризовать виды профессиональной деятельности на фондовом рынке; различать формы государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
владеть
понятийным аппаратом в области профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
методологией классификации видов профессиональной деятельности на фондовом рынке.
В статье исследуется охрана рынка ценных бумаг уголовно-правовыми нормами. Временные границы изыскания составляют период после Первой мировой войны и до принятия Уголовного кодекса РФ. Автор также обращается к нормам международного права, т.к. они непосредственно отражаются на политике государства в целом и уголовно-правовой политике в частности. Делается вывод о попытке возродить рынок ценных бумаг, существовавший к началу 20 в.
В работе предпринята попытка классифицировать преступления, совершаемые на рынке ценных бумаг. В отношении исследуемых посягательств классификация, как минимум, позволяет систематизировать имеющиеся точки зрения и на их основе сформировать представление о том, какие общественно опасные деяния образуют исследуемую группу преступлений.
Сборник включает статьи участников международной научно-практической конференции «Экономика и управление: проблемы и перспективы развития», прошедшей 15-16 ноября 2010 г. в г. Волгограде на базе Регионального центра социально-экономических и политических исследований «Общественное содействие». Статьи посвящены актуальным вопросам экономической, управленческой теории и практики, изучаемыми учеными из разных стран — участниц конференции.
Переводы классики по разделам экономической науки (ВЕХИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ), учебники экономические, справочные и методические материалы, книжные серии, экономическая терминология
Целью работы является сравнение режимов денежно-кредитной политики с точки зрения уязвимости экономики использующих их стран к кризисам. Работа состоит из двух частей. Первая часть содержит обзор литературы, где представлены результаты исследований, рассматривающие подверженность кризисам экономик, применяющих такие режимы денежно-кредитной политики, как таргетирование валютного курса, классическое и модифицированное инфляционное таргетирование. Также приводятся оценки эффективности накопления валютных резервов в качестве инструмента предотвращения или смягчения кризисов. Во второй части работы – эмпирической – описаны методология и результаты сравнения адаптационных способностей экономик, полученные на основе анализа динамики ключевых макроэкономических показателей в докризисный и посткризисный периоды в странах, сгруппированных по режимам денежно-кредитной политики. Кроме того, представлены оценки подверженности экономик кризисам на основе расчета частот наступления кризисов при различных режимах.
Для того, чтобы оценить ресурс, необходимо авторизоваться.
В данном учебном пособии рассматриваются важнейшие темы дисциплины «Экономическая теория». В нем даны понятия и характеристики ценных бумаг, рассмотрены виды ценных бумаг и инструменты фондового рынка. Рассмотрена история возрождения рынка ценных бумаг России, дано содержание и экономический механизм функционирования рынка ценных бумаг. Учебное пособие предназначено для студентов всех специальностей (направлений) подготовки, изучающих дисциплину «Экономическая теория».
Рынок ценных бумаг учебное пособие
В последние годы роль рынка ценных бумаг в экономике нашей страны занимает определенное место. Ценные бумаги, как обобщенное понятие, существуют в различных видах. И разобраться в этом многообразии ценных бумаг, представленных на отечественном фондовом рынке, знать их характеристики и факторы их обращения и размещения на рынке ценных бумаг, а также разобраться в основных видах предпринимательской деятельности и тенденциях развития ценных бумаг поможет данное учебное пособие.
Дисциплина «Рынок ценных бумаг» включает в себя знания, как теоретических основ рынка ценных бумаг, так и профессиональную деятельность на фондовом рынке.
Цель изучения: получение студентами необходимых теоретических знаний о сущности ценных бумаг и их роли в функционировании фондового рынка и экономики России, а также обращение различных видов ценных бумаг и изучение основ бизнеса на рынке ценных бумаг. В связи с этим основная цель учебника дать студентам – будущим экономистам-менеджерам – систематизированные знания об экономических процессах, связанных с ценными бумагами и субъектами фондового рынка, методах и средствах, обеспечивающих эффективность их профессиональной деятельности на нем.
Основные задачи дисциплины:
- раскрыть экономическую природу, показать сущность, основные признаки ценных бумаг, характеристики и классификации ценных бумаг и видов ценных бумаг;
- сформулировать понятийный аппарат, составляющий основу рынка
- ценных бумаг;
- раскрыть сущность рынка ценных бумаг и процессов, происходящих в нем;
- научить систематизировать и анализировать информацию о рынке ценных бумаг;
- раскрыть виды профессиональной деятельности и регулирования рынка ценных бумаг;
- изложить вопросы, связанные с размещением и обращением ценных бумаг;
- раскрыть суть частного и публичного размещения акций на рынке ценных бумаг;
- изложить основные задачи фондовых бирж;
- раскрыть суть выбора оптимального инвестиционного портфеля ценных бумаг.
При изучении дисциплины «Рынок ценных бумаг» необходимо руководствоваться непосредственными междисциплинарными связями с такими учебными предметами как: Экономическая теория; Статистика; Финансы и кредит; Менеджмент; Маркетинг; Экономическая оценка инвестиций; Информационные технологии в экономике; Мировая экономика; Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности фирмы.
Модельное построение учебника, где модуль (раздел) представляет собой часть учебной дисциплины, имеющую определенную логическую завершенность по отношению к установленным целям и результатам изучения дисциплины, будет способствовать подготовке специалистов нового высококвалифицированного поколения, обладающих предметно-специализированными компетенциями и отвечающих новейшим тенденциям развития экономики России.
В результате изучения дисциплины специалист должен:
- экономическую природу ценных бумаг;
- основные подходы к определению понятий;
- критерии отнесения денежных документов к ценным бумагам;
- принципы классификации ценных бумаг;
- виды государственных, кооперативных и производственных ценных бумаг;
- формы выпуска и виды облигаций;
- преимущества и недостатки облигационного займа как финансового инструмента;
- классификация векселей, вексельные операции;
- различия в понятиях «эмиссия» и «выпуск акций»;
- сравнительные характеристики видов профессиональной деятельности и основных участников рынка ценных бумаг;
- механизм электронных торгов ценными бумагами как в России, так и в международной практике;
- критерии соответствия для выхода на публичный рынок ценных бумаг;
- разновидность срочных биржевых сделок;
- виды инвестиционных портфелей ценных бумаг.
- оценивать облигации:
- разбираться в многообразии ценных бумаг;
- рассчитать рыночную стоимость акций;
- ориентироваться в биржевых индексах и торговых системах рынка ценных бумаг;
- рассчитать фактическую, резервную и поддерживаемую марку.
- обосновать оптимальный инвестиционный портфель ценных бумаг.
- терминологией, используемой на рынке ценных бумаг.
Авторы надеются, что в ходе изучения данного учебного пособия студенты овладеют знаниями, необходимыми для экономистов-менеджеров, усвоят систему экономических понятий, сформируют собственное видение проблем в сфере обращения ценных бумаг, приобретут способность принимать правильные решения в профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
В представленной на конкурс книге рассматриваются основы функционирования рынка ценных бумаг, методические и организационно-правовые технологии совершения различных сделок с ценными бумагами.
В учебнике дается достаточно полное представление об экономической природе, видах и классификации ценных бумаг; раскрывается феномен фондового рынка и особенности предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг.
Предназначен для студентов вузов, а также широкого круга лиц, интересующихся предпринимательской деятельностью на рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие
В. А. Лялин, П. В. Воробьев, И. А. Дарушин
Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах
Учебное пособие
[битая ссылка] [email protected]
Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.
Содержание и структура данного учебного пособия обусловлены требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования РФ по специальности «Финансы и кредит» и базируется на втором издании учебника: Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. Москва: Проспект, 2010.
Материал учебного пособия сгруппирован в шесть разделов. В первом разделе рассматривается структура и функции рынка ценных бумаг, его роль в инвестиционном процессе, деятельность профессиональных участников рынка; изложены цели и основные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Во втором разделе дается развернутая характеристика ценных бумаг, используемых в отечественной и зарубежной практике, рассматриваются способы определения доходности и цены различных видов ценных бумаг.
Третий раздел посвящен вопросам выпуска и обращения ценных бумаг. Рассматриваются принципы организации и функционирования фондовой биржи, процедура допуска ценных бумаг на биржу, виды сделок с ценными бумагами, типы биржевых приказов, способы проведения биржевых торгов, этапы прохождения сделки с ценными бумагами, методы расчета наиболее распространенных отечественных и зарубежных биржевых индексов; выявлены особенности внебиржевой торговли ценными бумагами.
В четвертом разделе рассматривается деятельность коммерческих банков, инвестиционных компаний, акционерных и паевых инвестиционных фондов, страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг.
Пятый раздел посвящен рассмотрению вопросов, связанных с осуществлением инвестиций в ценные бумаги и формированием портфеля ценных бумаг.
В последнем разделе рассмотрен процесс создания рынка ценных бумаг в Российской Федерации; выделены основные этапы становления рынка; охарактеризованы ключевые проблемы современного этапа развития российского фондового рынка.
Учебное пособие подготовлено преподавателями кафедры теории кредита и финансового менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета – доктором экономических наук, профессором В. А. Лялиным, кандидатом экономических наук, доцентом П. В. Воробьевым и кандидатом экономических наук, доцентом И. А. Дарушиным, которые много лет занимаются преподавательской деятельностью и имеют опыт практической работы на рынке ценных бумаг.
Авторы воспримут с благодарностью все конструктивные замечания относительно содержания книги.
Раздел I. ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Глава 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ
Что является источником формирования сбережений и каковы причины возникновения финансового рынка?
Экономический рост в долговременном периоде может быть обеспечен за счет создания новых производственных мощностей и совершенствования техники и технологии производства. Последнее становится возможным, когда общество имеет сбережения, т. е. происходит превышение дохода над потреблением.
В ходе осуществления деятельности некоторыми хозяйствующими субъектами их доходы начинают превышать производственные затраты, т. е. образуются сбережения. Если эти средства используются на развитие производства, то они превращаются в инвестиции. Однако в некоторых случаях по разным причинам у ряда предприятий часть сбережений не всегда сразу превращается в инвестиции. Эти средства оказываются временно свободными.
Сбережения образуются также и у населения. Эти средства могут быть использованы для организации собственного бизнеса, строительства жилья, однако часть средств оказывается также временно свободной.
Итак, в ходе производства и потребления товаров и услуг у предприятий, населения (а иногда и государства) оказываются временно свободные денежные средства. В то же время другие предприятия, другая часть населения (а зачастую и государство) нуждается в дополнительных средствах. Таким образом, возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собственники денежных средств выступают здесь в качестве поставщиков капитала (продавцов), а привлекающие денежные средства – в качестве потребителей капитала (покупателей).
Из каких сегментов состоит финансовый рынок? Какова их роль в процессе движения денежных средств?
Движение свободных денежных средств от поставщиков к потребителям капитала осуществляется по каналам финансового рынка, основное назначение которого состоит в том, чтобы обеспечить превращение сбережений в инвестиции. В зависимости от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков капитала к потребителям, можно выделить две основные части финансового рынка (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Схема движения денежных средств
Одна часть – это рынок банковских кредитов. Банки аккумулируют временно свободные средства юридических и физических лиц, выплачивая за привлеченные средства определенный процент, а затем предоставляют кредиты заемщикам под более высокий процент. Таким образом, процесс движения денег от их собственника к заемщику опосредуется банком.
Во многих случаях такой способ передачи денежных средств отвечает интересам владельца денег, так как хотя последний и получает от банка более низкий процент, но тем самым он перекладывает риск невозврата денег заемщиком на банк. Помимо надежности банковские вклады являются высоколиквидными, так как вкладчик может легко забрать свои средства. Кроме того, вложения денежных средств в банки являются доступными даже для самых мелких вкладчиков.
Однако банк выплачивает вкладчикам более низкий процент по сравнению с тем, который берет со своих заемщиков, поэтому вполне естественным является стремление поставщиков капитала вступать в отношения непосредственно с заемщиками.
Что касается потребителей капитала (заемщиков), то им также порой выгоднее вступать в отношения непосредственно с поставщиками капитала. Дело в том, что получение банковского кредита часто сопряжено с большими трудностями. Так, например, для рассмотрения вопроса предоставления кредита в российских коммерческих банках потенциальные заемщики обычно предоставляют в банк определенный набор документов (уставные документы; бухгалтерские отчеты; расчет размеров кредита и сроков его возврата; залоговое обязательство или гарантию-поручительство и др.).
В то же время банки часто не в состоянии предоставить кредит на тот срок, в котором нуждается заемщик. У банка может не быть и требуемой суммы кредита, необходимой заемщику для осуществления крупных проектов. Все это заставляет потребителей капитала использовать другой способ привлечения денежных средств – выпуск ценных бумаг. Тем самым у них появляется возможность привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций.
Следовательно, выпуск ценных бумаг в определенных обстоятельствах отвечает интересам и поставщиков, и потребителей капитала. Передача денежных средств от собственников капитала к лицам, нуждающимся в нем, осуществляется на рынке ценных бумаг, который является второй составной частью финансового рынка.
Какова роль рынка ценных бумаг в финансировании деятельности предприятий?
Предприятие может финансировать расширение своей деятельности за счет собственного финансирования, например, нераспределенной прибыли. Что касается внешнего финансирования, то оно может быть осуществлено на долевой и долговой основе (рис. 1.2). Акционерные предприятия, которые оказывают решающее влияние на развитие современной экономики, могут осуществлять финансирование с помощью рынка ценных бумаг путем выпуска акций. Организация новых акционерных обществ также может осуществляться только за счет привлечения капитала на рынке ценных бумаг.
Долговое финансирование может происходить как за счет банковских кредитов, так и за счет выпуска долговых ценных бумаг. В разных странах соотношение этих источников различно. В США, например, облигационные займы составляют бо́льшую часть заемного капитала. В то же время в некоторых странах облигации как источник финансирования предприятий не получили достаточного распространения. Однако учитывая то, что в современных условиях во всем мире все большее значение получают процессы секьюритизации долга, то есть рост доли ценных бумаг в структуре инструментов финансового рынка, можно утверждать, что рынок ценных бумаг является важнейшим каналом финансирования экономики.
Рис. 1.2. Схема внешнего финансирования
Какие функции в экономике выполняет рынок ценных бумаг?
Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:
с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и совершенствования производства;
с помощью рынка ценных бумаг осуществляется перелив капитала из «старых», «затухающих» отраслей в «новые», высокотехнологичные отрасли, в результате чего происходит формирование рациональной структуры производства;
путем купли-продажи акций осуществляется передел собственности между акционерами;
путем купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов, т. е. обеспечивается ликвидность долга;
путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственного и муниципальных бюджетов;
с развитием рынка ценных бумаг увеличивается возможность появления венчурного (или рискового) капитала, что позволяет развивать новые отрасли производства, а держателям бумаг дает возможность получения высокой прибыли;
с помощью рынка ценных бумаг инвесторы получают возможность страхования рисков своих вложений путем заключения разного рода сделок и использования производных финансовых инструментов.
Каковы признаки современной системы рынка ценных бумаг?
Современная система рынка ценных бумаг в странах с рыночной экономикой формировалась в течение многих десятилетий. Ее характерными признаками являются:
сочетание различных видов ценных бумаг, выпускаемых государственными и негосударственными эмитентами, что позволяет делать выбор как эмитентам, так и инвесторам;
наличие четко отлаженного механизма, обеспечивающего беспрепятственный переход ценных бумаг от одного владельца к другому;
возможность получения всем потенциальным инвесторам исчерпывающей информации о ценных бумагах;
достаточно надежная система государственного контроля за рынком ценных бумаг, направленная на защиту интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников.
Какие существуют системы организации фондового рынка?
Несмотря на то, что каждая страна по-своему решает вопросы организации национального фондового рынка, можно выделить две основные системы организации фондового рынка, которые условно можно назвать «американской» и «немецкой». «Американская» система в наибольшей степени характерна для США, а «немецкая» – для ФРГ. Однако в большинстве стран имеют место системы, которые сочетают в себе признаки обеих названных систем.
В чем заключаются особенности «немецкой» модели организации фондового рынка?
Наиболее характерными признаками «немецкой» модели организации фондового рынка являются следующие:
централизация обращения ценных бумаг на организованном рынке (фондовой бирже, которая является полностью государственным или полугосударственным учреждением);
ценные бумаги учитываются и хранятся в центральном депозитарии;
капиталы концентрируются в коммерческих или универсальных банках;
отсутствуют ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг, банки занимаются кредитованием и инвестиционной деятельностью;
банки зачастую сами являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг или создают обособленные подразделения для работы с ценными бумагами;
как правило, отсутствуют ограничения на совмещение различных видов деятельности на рынке ценных бумаг;
вторичный рынок акций развит слабо; крупные пакеты акций находятся в руках инсайдеров и редко поступают на рынок; на фондовом рынке доминируют корпоративные облигации.
Каковы основные признаки «американской» модели организации рынка ценных бумаг?
«Американская» модель организации фондового рынка существенно отличается от «немецкой» модели и характеризуется следующими чертами:
фондовые биржи являются негосударственными учреждениями;
значительное развитие имеет внебиржевой рынок ценных бумаг;
большое количество акций находится в свободном обращении;
на фондовом рынке доминируют специализированные инвестиционные институты, для которых эта деятельность является исключительным видом деятельности;
кредитные организации не могут инвестировать средства в корпоративные ценные бумаги. Это связано с тем, что банки оперируют не только собственными, но и привлеченными средствами, и клиенты не знают, куда вложены их средства. А операции с ценными бумагами связаны с высокой степенью риска;
банки могут выступать на рынке корпоративных ценных бумаг в качестве депозитариев, регистраторов, клиринговых организаций или осуществлять деятельность по управлению ценными бумагами по разрешению комиссии по ценным бумагам.
В большинстве стран системы организации фондового рынка сочетают в себе признаки обеих из названных систем.
Какими особенностями обладает российская система организации фондового рынка?
Система организации российского фондового рынка также сочетает в себе признаки как «американской», так и «немецкой» модели.
С одной стороны, в России в ходе осуществления приватизации появилось большое количество акционеров (что является характерным для «американской» модели развития фондового рынка), с другой – контрольные и крупные пакеты акций сосредоточены в руках инсайдеров, в свободном обращении находится небольшое количество акций и объем рынка акций небольшой (а это характерно для «немецкой» модели рынка).